Angespannte Weltlage und hohe Volatilität

Die ersten Monate 2026 waren von geopolitischen Spannungen und vom Krieg im Nahen Osten geprägt. Entsprechend volatil reagierten die Finanzmärkte. Nach dem ersten Quartal lag die Anlageperformance der HOTELA Vorsorgestiftung im Minus, bis Ende April stieg sie auf +1.17%. Der Deckungsgrad betrug Ende April geschätzte 112.5%.

Seit Ende Februar 2026 sorgen der Krieg im Nahen Osten, die steigenden Energiepreise und die Inflationserwartungen für grosse Unruhe. Die Aktienmärkte gaben im ersten Quartal weltweit nach, und auch die Obligationen gerieten unter Druck. Die US-Notenbank, die Europäische Zentralbank und die Schweizerische Nationalbank liessen ihre Leitzinsen unverändert. Aufgrund des verschärften Inflationsrisikos rechnen die Märkte kaum noch mit Zinssenkungen. In der Schweiz blieb die Inflation weiterhin tief.

Die wichtigsten HOTELA-Resultate

Die HOTELA-Anlagen erlebten eine Berg-und-Tal-Fahrt: Nach einem durchzogenen Januar (+0.18%) und einem starken Februar (+1.46%) drückte die Eskalation im Nahen Osten die März-Performance deutlich ins Minus (-2.85%). Daraus resultierte eine Quartalsperformance von -1.21%. Im April konnten die Verluste schnell wettgemacht werden, und per 30. April lag die Performance erneut in der Gewinnzone (+1.17%). Die Volatilität bleibt jedoch hoch. Der geschätzte Deckungsgrad betrug per Ende April 112.5% und per Ende März 110.0%.

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Detailinformationen zum 1. Quartal 2026

Im HOTELA-Portfolio schlossen Infrastruktur (+1.36%), Rückversicherung (+0.42%) und Private Debt (+1.93%) das Quartal positiv ab. Dagegen verloren Aktien (-1.18%), Obligationen (-0.79%) und Immobilien (-1.49%) an Wert. In diesen Anlageklassen überzeugten einzig die Aktien Emerging Markets (+1.90%), die Obligationen Schweiz (+0.24%), die nicht kotierten Immobilienfonds Schweiz (+0.32%) und die Immobilienfonds Ausland (+0.62%).

Wirksame Aktienabsicherung

Gestützt auf die jüngste ALM-Studie, passte die HOTELA ihre Anlagestrategie per Anfang 2026 an. Der Aktienanteil wurde auf 42% erhöht und mittels Hedging abgesichert. Die Quartalsergebnisse zeigen, dass sich die Aktienabsicherung bei sinkenden Aktienindizes positiv auswirkte. Bei steigenden Indizes kompensiert die Performance des zusätzlichen Aktienanteils die Kosten der Absicherung.

Ertrag des HOTELA-Portfolios im Vergleich

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