Bewegte Märkte im 2018

Trotz grundsätzlich solider Wirtschaftsdaten zeigten sich die Märkte im ersten Halbjahr 2018 äusserst volatil.

Auch im 2. Quartal 2018 war es vor allem die Politik, welche die Anlagemärkte weltweit in Atem hielt. Die von den USA verhängten Strafzölle, die Fragezeichen rund um den Brexit sowie unsichere Regierungsverhältnisse in mehreren Industrieländern drückten trotz solidem Wirtschaftsausblick und weiterhin guten Fundamentaldaten auf die Stimmung. Gleichzeitig ist die amerikanische Wirtschaft in Hochform und treibt die globale Konjunktur an. Die von den Zentralbanken kommunizierten wirtschafts- und geldpolitischen Aussichten zeichnen ein weiterhin stabiles Bild.

HOTELA-Anlagen: Starke Schwankungen

Die Entwicklung der HOTELA-Anlagen zeigt, wie volatil die Situation aktuell ist: Lag die Anlagerendite der Vorsorgestiftung per Ende Juni bei –1.23%, verbesserte sie sich bis Mitte Juli auf –0.35%. Die hier aufgeführten Halbjahresrenditen sind somit Momentaufnahmen, die entsprechend vorsichtig zu interpretieren sind.

Nach den ersten sechs Monaten 2018 wiesen im HOTELA-Portfolio die Privatplatzierungen mit 3.70% die beste Performance vor. Die Immobilien Ausland (2.34%) und die Aktien Ausland (1.91%) schlossen ebenfalls im Plus. Heftige Schwankungen verzeichneten die Obligationen Emerging Markets: Belegte diese Anlagekategorie nach dem 1. Quartal mit 1.40% renditemässig noch den Spitzenplatz, enttäuschte sie nach dem 2. Quartal mit –6.30%. Klar im roten Bereich waren Ende Juni auch die Aktien Emerging Markets (–6.82%) sowie die Schweizer Aktien (–3.95%).

Für den Abstand zum HOTELA-Benchmark (–0.75%) sind insbesondere die Immobilienfonds Schweiz, die Infrastruktur- und Rückversicherungsanlagen sowie die Hedge Funds verantwortlich. Die Differenz zum UBS PK Index global (–0.51%) hängt mit der unterschiedlichen Gewichtung der Alternativen Anlagen und dem Taucher der Aktien und Obligationen Emerging Markets zusammen.

Obwohl sich die Märkte im Juli in kurzer Zeit stark erholt haben, ist auch in den kommenden Monaten mit viel Bewegung zu rechnen. Vor diesem Hintergrund sind die diversifizierte Anlagestrategie und die niedrige Sollrendite der HOTELA von Vorteil. Um den Deckungsgrad stabil zu halten, benötigt die HOTELA eine Jahresrendite von lediglich 1.4%. Die erwartete Durchschnittsrendite über die kommenden 10 Jahre liegt bei 2.2% – und damit klar über der erwähnten Sollrendite von 1.4%.

Ertrag des HOTELA-Portfolios im Vergleich